Aufgrund der wechselvollen Marktdynamik sind zukünftige Ertragsquellen schwieriger zu identifizieren. In diesem Beitrag untersuchen wir, warum qualitätsorientierte Dividendenstrategien angesichts der jüngsten Veränderungen unserer Kapitalmarktannahmen eine attraktive Perspektive bieten können.

Die wichtigsten Punkte

• Die Veränderung des Marktumfelds bedeutet, dass Anleger sich künftig wahrscheinlich nicht mehr auf die Bewertungsausweitung als primäre Ertragsquelle verlassen können. Vielmehr müssen sie ihren Horizont erweitern, um auch in den nächsten zehn Jahren ihre Wunschrenditen zu erreichen.
• Die Fokussierung auf Unternehmen mit steigenden Dividenden oder Wettbewerbsvorteilen kann in einem von Veränderungen geprägten, unsicheren Marktumfeld eine alternative und robuste Quelle für Wachstum und Stabilität bieten.
• Die Quality Income ETFs von Fidelity ziehen die Erkenntnisse unseres Investment-Research heran, um Kunden die Art von Engagement mit einer alternativen Ertragsquelle zu bieten, die sie brauchen.

Gemäß der jüngsten Aktualisierung unserer Kapitalmarktannahmen werden sich Aktienanleger im kommenden Jahrzehnt nicht darauf verlassen können, dass sie durch Bewertungsausweitungen ihre Wunschrendite erreichen. Das bedeutet eine markante Veränderung gegenüber den Post-Pandemie-Jahren, als steigende Bewertungen noch für Gewinne an den Aktienmärkten sorgten, vor allem in den USA.

Stattdessen dürften nun in den nächsten zehn Jahren die Gesamtrenditen in den Industrieländern im Wesentlichen von den folgenden drei Komponenten beeinflusst werden: den Dividenden, dem realen Umsatzwachstum und der Inflation. Die Gewinnmargen der Unternehmen dürften sich derweil normalisieren und so die Performance belasten (aufgrund von Faktoren wie höhere Zinsaufwendungen, Marktwettbewerb, Lohnkosten und Deglobalisierung).

Aufschlüsselung der Aktienrenditen in Lokalwährung p.a., über 10 Jahre

Vor dem Hintergrund dieser Prognosen erscheinen ertragsorientierte Aktienstrategien attraktiv, die auf Unternehmen mit hohen Dividenden setzen. Ebenso gibt es überzeugende Argumente für qualitativ hochwertige Investments, da sie Folgendes bieten können:

• Ein stabiles und robustes Umsatzwachstum durch die Reinvestition von Gewinnen (anstatt sich von der spekulativen Extrapolation langfristiger Pläne abhängig zu machen). Wir stellen fest, dass solche Unternehmen in der Regel relativ gering verschuldet sind und damit auch weniger anfällig gegenüber den Auswirkungen von höheren Zinsen.
• Preissetzungsmacht dank Wettbewerbsvorteilen und/oder eines wirtschaftlichen Vorsprungs – dies ist in einem inflationären Umfeld besonders wünschenswert, da so steigende Faktorkosten an Kunden weitergegeben werden können oder sich sogar höhere Gewinnmargen und mehr Umsatz erzielen lassen. Außerdem erweisen sich Unternehmen mit Preismacht in der Regel als relativ widerstandsfähig, wenn sich die konjunkturelle Lage verschlechtert.

Solide Dividendenstrategien ermöglichen Anlegern ein Engagement in all diesen Eigenschaften und sollten bei einer anhaltend robusten Wirtschaftslage stärkere Umsatzzuwächse und/oder Margenverbesserungen liefern können sowie gleichzeitig auch für relative Stabilität sorgen, wenn sich die wirtschaftliche Lage verschlechtert. Wir halten diesen Ansatz des Besten aus zwei Welten im derzeit unsicheren Makroumfeld für besonders wertvoll. Denn obwohl sich die großen westlichen Volkswirtschaften gegenüber der antizyklischen Politik der Zentralbanken bisher als widerstandsfähig erwiesen haben, besteht angesichts des anhaltend hohen Inflationsdrucks nach wie vor ein erhebliches Risiko, dass dieser Zyklus in einer Rezession enden wird.

Fidelity Quality Income ETFs

Unsere Quality Income ETFs eröffnen eine transparente und kostengünstige Möglichkeit für ein diversifiziertes, passives Engagement in qualitativ hochwertigen Dividendentiteln. Dabei ziehen sie die Erkenntnisse des Fidelity-Research heran. Diese ETFs können in Portfolios mit Income-Fokus oder ergebnisorientiertem Ansatz eingesetzt werden, oder auch als Ersatz für rein passive Aktienindex-Lösungen im Rahmen einer übergeordneten Asset Allocation-Strategie. Erfahren Sie auf unserer ETF Website mehr darüber. 

Wesentliche Merkmale der Fidelity Quality Income ETFs

Diese mit Gold-Ratings von Morningstar ausgezeichnete Palette von regelbasierten, passiven Fonds wurde mit Blick auf spezielle Kundenanforderungen entwickelt. Jeder der Fonds strebt einen Ertragsvorteil gegenüber dem ihm zugrunde liegenden regionalen Aktienmarktindex an und kann hinsichtlich der Erreichung dieses Ziels eine lange Erfolgsbilanz vorweisen. Wir führen diesen Erfolg auf verschiedene zentrale Faktoren zurück:

1. Differenzierte Titelauswahl mithilfe der aktiven Investmentkompetenz von Fidelity
   Fidelity Quality Income ETFs sind passiv verwaltete Fonds, die unsere firmeneigenen Benchmarks abbilden. In diese Indizes fließt die umfangreiche Investment- und Research-Kompetenz von Fidelity ein. Die Benchmarks verwenden regelbasierte Prozesse, um Unternehmen zu identifizieren und auszuwählen, die eine relativ hohe Qualität und Dividendenrendite sowie nachhaltige Merkmale aufweisen. Dabei kommen Kriterien zum Einsatz, die Analysten von Fidelity entwickelt haben. Die Indizes werden neben dem jährlichen Rebalancing auch monatlich neu gewichtet, sofern die jeweils vorgegebenen Kriterien dies erforderlich machen. Eine vollständige Beschreibung der Methode für die Titelauswahl kann für jeden ETF hier eingesehen werden.
2. Kosten und Gebühren
   Das Anlegerinteresse an ETFs beruht im Wesentlichen auf den niedrigen Kosten. Es ist jedoch zu bezweifeln, ob ein rein kostenminimierender Ansatz nach wie vor angemessen ist, nun, da die Märkte durch den wirtschaftlichen Gegenwind stärker unter Druck geraten.
   Als Verfechter des aktiven Managements sind wir davon überzeugt, dass die mit aktivem Research verbundenen Kosten noch stärker gerechtfertigt sind, wenn sich positive reale Renditen schwerer erzielen lassen. Wir haben daher unsere passiven Quality Income ETFs so konzipiert, dass die Erkenntnisse des Fidelity-Research kostengünstig einfließen und die Anleger so von beiden Welten – passiv und aktiv – profitieren können.
3. Aufbau: die Vermeidung von unerwünschten, ertragsbezogenen Indexabweichungen
   Viele ertragsorientierte Aktienstrategien setzen ihre Anleger naturgemäß Engagements in Makrofaktoren aus, die von der Benchmark abweichen, da dividendenausschüttende Aktien meist in bestimmten Branchen und Ländern zu finden sind. Das Problem ist, dass diese ungeplanten und oft unerwünschten Positionen eine unerwartete Quelle von Marktrisiken darstellen können. So favorisieren zum Beispiel viele Dividenden-ETFs von Natur aus wachstumsschwächere Sektoren, da Unternehmen mit hohem Wachstum tendenziell einen größeren Teil ihrer Gewinne reinvestieren und so weniger für Ausschüttungen übrig bleibt. An sich ist an dieser Ausrichtung nichts auszusetzen. Sie kann aber dann von Nachteil sein, wenn der Investmentfaktor Growth aufgrund entsprechender makroökonomischer Entwicklungen besser abschneidet.
   Wir wenden deshalb Prozesse für die statistische Modellierung und Optimierung an, um unerwünschte Engagements in Makrofaktoren (wie der Gewichtung von Sektoren, Ländern oder Marktkapitalisierungen) zu begrenzen und gleichzeitig in qualitativ hochwertigen Dividendentiteln investiert zu bleiben. So verringern wir den Tracking-Error im Vergleich zum jeweiligen regionalen Aktienmarkt, was nach unserer Auffassung genau das ist, was unsere Kunden von ihren diversifizierten ETFs erwarten. Damit eignen sich die ETFs für Anleger als ideale Bausteine bei der Umsetzung ihrer Asset Allocation-Strategien.
4. Liquidität / einfach in der Umsetzung
   Eine der wichtigsten Eigenschaften von ETFs ist ihre einfache Handhabung. Hohe Transaktionskosten können allerdings den Vorteil, dass bestimmte Strategien über ETF-Wrappers (d. h. diversifizierte ETF-Portfolios) zugänglich gemacht werden, wieder aufheben. Die Benchmarks unserer Quality Income ETFs berücksichtigen deshalb Liquiditätsaspekte beim Aufbau, um eine praktikable Umsetzung sicherzustellen.
5. Integrierte Nachhaltigkeit
   Wir sehen nachhaltiges Investieren als einen natürlichen Bestandteil der Fundamentalanalyse, bedeutet es doch die ganzheitliche Betrachtung von Chancen und Risiken, die für ein Unternehmen oder einen Emittenten langfristig bestehen. Unsere nach Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR) klassifizierten Quality Income ETFs integrieren ESG-Kriterien in vollem Umfang in ihren Anlageprozess.

Fondsfakten

Quelle: Fidelity International, Mai 2024. Gebühren und Kosten werden als eine einzige Gebühr gezahlt. Weitere Informationen hierzu sind im Abschnitt „Gebühren und Aufwendungen“ des Prospekts enthalten. Die laufenden Kosten gelten per Mai 2024. Diese Kosten können von Jahr zu Jahr variieren.

Wichtige Informationen

• Der Wert von Anlagen und deren Erträge können sowohl steigen als auch fallen, so dass Sie/der Kunde möglicherweise weniger zurückerhalten, als Sie/er investiert hat. 
• Bei den Beispielen handelt es sich möglicherweise um angenommene Zahlen, die nur zur Veranschaulichung dienen. 
• Die beworbenen Anlagen beziehen sich auf den Erwerb von Anteilen oder Aktien eines Fonds und nicht auf einen bestimmten Basiswert, der sich im Besitz des Fonds befindet. 
• Diese Fonds können in Überseemärkten investieren, so dass der Wert der Anlagen durch Wechselkursänderungen beeinflusst werden kann. 
• Diese Fonds können in Schwellenländern investieren, die volatiler sein können als andere, weiter entwickelte Märkte. 
• Diese Fonds können aufgrund ihrer Portfoliozusammensetzung oder ihrer Portfoliomanagementtechniken eine hohe Volatilität aufweisen oder wahrscheinlich aufweisen werden. 
• Währungsabsicherungen können eingesetzt werden, um das Risiko von Verlusten aus ungünstigen Wechselkursschwankungen bei Beständen in Währungen, die von der Handelswährung abweichen, erheblich zu verringern. Die Absicherung hat auch den Effekt, das Potenzial für Währungsgewinne zu begrenzen. 
• Die Fokussierung des Anlageverwalters auf Wertpapiere von Emittenten, die günstige ESG-Merkmale aufweisen oder nachhaltige Anlagen sind, kann die Anlageperformance der Fonds im Vergleich zu ähnlichen Fonds ohne eine solche Fokussierung günstig oder ungünstig beeinflussen. Bei der Entscheidung, in die beworbenen Fonds zu investieren, sollten alle Merkmale oder Ziele des beworbenen Fonds, wie sie im Verkaufsprospekt beschrieben sind, berücksichtigt werden. Informationen zu nachhaltigkeitsbezogenen Aspekten werden gemäß SFDR unter https://www.fidelity.de/fidelity-articles/themen-im-fokus/klassifizierung-offvo/ bereitgestellt. 
• Die Angaben zur Wertentwicklung basieren auf dem Nettoinventarwert (NIW) des ETF, der möglicherweise nicht mit dem Marktpreis des ETF übereinstimmt. Einzelne Anteilseigner können Renditen erzielen, die von der Performance des Nettoinventarwerts abweichen. 
• Bei bestimmten Anteilsklassen werden die jährlichen Verwaltungsgebühren und Kosten aus Ihrem Kapital und nicht aus den vom Fonds erwirtschafteten Erträgen bestritten. Das bedeutet, dass jegliches Kapitalwachstum des Fonds um die Gebühren reduziert wird. Ihr Kapital kann sich im Laufe der Zeit verringern, wenn das Wachstum des Fonds dies nicht ausgleicht. 
• Bestimmte Anteilsklassen können Dividenden aus dem Kapital zahlen. Dies bedeutet, dass sich das Kapital im Laufe der Zeit verringern kann, wenn das Wachstum des Fonds dies nicht kompensiert. 
• Es gibt keine Garantie dafür, dass das Anlageziel eines indexnachbildenden Teilfonds (passiv verwaltet) erreicht wird. Die Wertentwicklung eines Teilfonds entspricht möglicherweise nicht der Wertentwicklung des von ihm nachgebildeten Index, was unter anderem auf die angewandte Anlagestrategie, Gebühren und Kosten sowie Steuern zurückzuführen ist. 
• Für die Fonds fallen Gebühren und Kosten an. Gebühren und Kosten verringern das potenzielle Wachstum Ihrer Anlage. Das bedeutet, dass Sie möglicherweise weniger zurückbekommen, als Sie eingezahlt haben. Die Kosten können aufgrund von Währungs- und Wechselkursschwankungen steigen oder sinken. 

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketing-Information. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Erträge. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Fremdwährungsanlagen sind Wechselkursschwankungen unterworfen. Die im Text genannten Unternehmen dienen nur der Illustration und sind nicht als Kaufs- oder Verkaufsempfehlung zu verstehen. Fidelity veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen und erteilt keine Anlageempfehlungen. Alle geäußerten Meinungen sind, falls keine anderen Quellen genannt werden, die von Fidelity International. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage der des Basisinformationsblattes und des veröffentlichten Verkaufsprospektes, des letzten Geschäftsberichtes und - sofern nachfolgend veröffentlicht - des jüngsten Halbjahresberichtes getroffen werden. Diese Unterlagen sind die allein verbindliche Grundlage des Kaufes. Professionelle Anleger und Vertriebspartner erhalten diese Unterlagen in Deutschland kostenlos über FIL Investment Services GmbH, Postfach 20 02 37, 60606 Frankfurt am Main oder über www.fidelity.de. Anleger im Bereich Betriebliche Vorsorge können die genannten Unterlagen bei FIL Finance Services GmbH, Postfach 200237, 60606 Frankfurt/Main oder über www.fidelity.de anfordern. Fidelity, Fidelity International, das Fidelity International Logo und das F-Symbol sind Markenzeichen von FIL Limited. Sollten Sie in Zukunft keine weiteren Marketingunterlagen von uns erhalten wollen, bitten wir Sie um Ihre schriftliche Mitteilung an den Herausgeber dieser Unterlage. 

Herausgeber für Deutschland: FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe 1, 61476 Kronberg im Taunus.

Alle angegebenen Produkte und alle geäußerten Meinungen sind, falls keine anderen Quellen genannt werden, die von Fidelity International. Fidelity, Fidelity International, das Logo Fidelity International und das Symbol F sind eingetragene Warenzeichen von FIL Limited. Verwaltetes Vermögen und Ressourcen zum 12/09/2023 sind die der FIL Limited. Die Daten sind nicht geprüft.Als Research Professionals gelten Mitarbeiter und Analysten. Wir empfehlen Ihnen, Anlageentscheidungen nur auf Grund detaillierter Informationen zu fällen. Investitionen sollten auf Basis des aktuellen Verkaufsprospekts (in Englisch, und Deutsch) und des Basisinformationsblatts, erhältlich in Englisch, und Deutsch, getätigt werden. Diese Dokumente sowie der aktuelle Jahres- und Halbjahresbericht sind kostenlos erhältlich über https://www.fidelityinternational.com oder bei unseren Vertriebsstellen und im europäischen Service-Center in Luxemburg, FIL (Luxembourg) S.A., 2a, rue Albert Borschette, BP 2174, L-1021 Luxemburg. 

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Stand soweit nicht anders angegeben: 31. Mai 2024. CEM24UK0528 MK16388