Die Zinssätze sind wahrscheinlich kurz vor der Trendwende: Eine gute Chance für Anleger, sich mit Fixed Income ETFs höhere Renditen zu sichern.

Renditepotenzial von Fixed Income ist gestiegen

Der Ausverkauf der zehnjährigen Staatsanleihen im Jahr 2023 hatte zwei Auswirkungen: 

• Er ließ die Renditen vorübergehend auf 5 % ansteigen – den höchsten Stand seit 2007.
• Er führte zu erheblichen Marktwertverlusten für Fixed Income Investoren. 

Viele haben daraufhin in Barmittel umgeschichtet. Um die gewünschten Erträge zu erzielen, verlassen sie sich lieber auf geldmarktnahe Strategien. Warum? US-Geldmarktpapieren haben nur ein geringes oder gar kein Zinsrisiko. Dazu kam, dass die Renditen in der zweiten Jahreshälfte 2023 bei über 5 % lagen (zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels). Damit war diese Strategie für risikoscheue Anleger in Zeiten erhöhter wirtschaftlicher Unsicherheit überzeugend. Langfristig könnte sie sich jedoch als nicht tragfähig erweisen.

Auf kurze Sicht hängt viel von der Entwicklung der Zinssätze, der Inflation und des Wirtschaftswachstums ab. Wir sehen drei Schlüsselszenarien, die Anleger berücksichtigen sollten.

Drei Szenarien für den Anleihemarkt

1. In unserem Basisszenario gehen wir davon aus, dass 2024 ein Jahr der zyklischen Rezession sein wird. Die Zentralbanken werden die Erfahrungen aus der Weltfinanzkrise berücksichtigen. Wahrscheinlich verlagern sie ihren Schwerpunkt wieder auf die rasche Unterstützung des Wachstums. Das würde die Leitzinsen wieder in Richtung der von uns prognostizierten längerfristigen Durchschnittswerte senken. 

Erwartete durchschnittliche zehnjährige jährliche Leitzinssätze nach Ländern

Die Renditen sind im gesamten Kreditspektrum gestiegen: einschließlich Staatsanleihen, Investment-Grade-Unternehmensanleihen und auf US-Dollar lautenden Staatsanleihen der Schwellenländer. Damit würden die Kapitalerträge dieser Anlagen in diesem Szenario wahrscheinlich Rückenwind von der Duration erhalten. Diese Tatsache spiegelt sich in unseren jüngsten Kapitalmarktannahmen wider. Sie lassen für das kommende Jahrzehnt im Durchschnitt attraktivere risikobereinigte Renditen für hochwertige Anleihen erwarten. Umgekehrt würden die mit Cash-Anlagen erzielten Renditen in diesem Szenario mit den Leitzinsen sinken: Sie können nicht auf einen signifikanten Rückenwind für die Kapitalrendite hoffen.

1. In einem Szenario „ohne Landung" oder mit „weicher Landung" könnten die Leitzinsen auf ihrem derzeitigen hohen Niveau stabil bleiben. Die Renditeprämien von Unternehmensanleihen könnten dann zu einer besseren Performance als bei „risikoärmeren" Anlagen beitragen.
2. In einem Stagflationsszenario würden sich festverzinsliche Anlagen höherer Qualität wahrscheinlich als am widerstandsfähigsten erweisen: angesichts der allgemein niedrigen realen Renditen an den Kapitalmärkten. 

Die Zentralbanken blicken stark auf die Datenlage. Daher wird die Ungewissheit wohl weiter anhalten, zumal wichtige Wahltermine anstehen – besonders in den USA. Anleger sollten daher ihre Positionierung bei Anleihen taktisch managen: je nachdem, wie sie die Märkte einschätzen. Das gilt, bis sie Klarheit gewonnen haben, welches dieser Marktszenarien eintritt. Längerfristig könnten die Anleger jedoch ihre Laufzeiten erhöhen, um von den derzeit hohen Marktrenditen zu profitieren: Auch wenn sie davon ausgehen, dass die Zentralbank die Zinsen in nächster Zeit nicht senken.

Sustainable Fixed Income ETFs: Navigieren durch schwierige Marktphasen 

Der ETF-Markt entwickelt sich weiter, und auf Research basierende Lösungen werden immer beliebter. Anleihen-ETFs sind einfach handelbar und können einen transparenten Zugang zu „undurchsichtigen“ außerbörslichen Märkten eröffnen. Das ist attraktiv für taktische wie für strategische Anleger.

Wir bieten eine Reihe von nachhaltigen festverzinslichen ETFs an: Konzipiert als Bausteine, um gezielt in bestimmte Teile des Kreditspektrums zu investieren. Die Palette umfasst aktive Investment-Grade-, Hochzins- und Schwellenländeranleihen-ETFs sowie einen passiven ETF für globale Staatsanleihen. Unsere aktiven ETFs haben das klare Ziel, Kredite als Alpha-Treiber zu isolieren. Sie bieten eine zusätzliche Ebene des Risikomanagements, wenn sich die Wirtschaftslage verschlechtert. Dies macht unsere ETFs interessant für ESG-Anleger, die das sich schnell verändernde fundamentale Anlageumfeld steuern wollen.