Das Investmentjahr 2025 wird geprägt vom weiteren Ausbau des ETF-Marktes. Unsere Prognose: Neben passiven Angeboten entwickeln sich dabei nun auch die aktiven ETFs zusehends zum Massenprodukt.

In Kürze:

• Im schnell wachsenden ETF-Markt wird sich der Anteil der aktiven ETFs im Jahr 2025 weiter erhöhen.
• Diese neuartigen ETFs verbinden zusätzliche Renditechancen mit hoher Liquidität und Transparenz zu attraktiven Kosten.
• Typische Einsatzzwecke sind Diversifikation und Portfoliooptimierung. Beide Zwecke werden 2025 an Relevanz gewinnen. 

Der europäische ETF-Markt hat das beeindruckende Wachstum der vergangenen Jahre auch 2024 fortgesetzt. In den ersten drei Quartalen überschritt das in ETFs verwaltete Vermögen erstmals die Marke von zwei Billionen US-Dollar¹ – nach Nettozuflüssen von 161 Milliarden Euro innerhalb von neun Monaten. Niedrige Kosten, einfache Handhabung, hohe Liquidität und Transparenz machen die ETFs beliebt und für viele Vermögensverwalter inzwischen unverzichtbar. Nahezu alle liquiden Anlageklassen und Regionen sind inzwischen über ETF-Anbieter zugänglich. Lediglich das aktive Management ist in diesem Fondssegment bislang unterrepräsentiert: Der europäische Markt für aktive ETFs ist zwar im vergangenen Jahr von 26 Milliarden Euro auf 42 Milliarden Euro gewachsen², führt aber noch immer ein Nischendasein. 

Genau das könnte sich nun bald ändern, denn technische Innovationen erleichtern inzwischen den Einsatz aktiver Strategien in ETFs. Da PWC erwartet, dass der globale ETF-Markt bis 2030 jährlich um 17 Prozent auf ein verwaltetes Vermögen von 20 Billionen US-Dollar anwachsen wird³, gehen wir davon aus, dass aktive ETFs noch schneller wachsen werden. 

Was aktive ETFs ausmacht

Aktive ETFs vereinen die Chance auf Alpha, also auf über dem Marktdurchschnitt liegende Erträge, mit den typischen Eigenschaften passiver ETFs. Dazu gehören ein hohes Maß an Liquidität und Transparenz, ein breites Diversifikationsangebot, ein geringer Tracking Error – also eine vergleichsweise geringe Abweichung vom zugrunde liegenden Markt – und natürlich Kosteneffizienz. 

Alpha: Übertragen aus dem aktiven Management

So nutzen beispielsweise die aktiven ETFs von Fidelity die Bottom-up-Erkenntnisse aus unserer umfassenden und etablierten globalen Research-Plattform, die nachweislich langfristig Mehrwert schafft. Mithilfe von Technologie destilliert die Plattform verwertbare Signale aus dieser umfangreichen, differenzierten Alpha-Quelle und über- bzw. untergewichtet Aktien auf der Grundlage der Einschätzungen unserer Analystinnen und Analysten.

Die Portfolios sind somit auf Wertpapiere ausgerichtet, die auch vom übrigen aktiven Investmentteam positiv bewertet werden. Im Gegensatz zu traditionellen Investmentfonds, in die laufend neue Handelsentscheidungen einfließen, werden die ETFs in regelmäßigen Abständen neu gewichtet, und zwar immer dann, wenn Portfolioanpassungen besonders wirksam sind, also zum Beispiel, wenn spezielle Ereignisse die Märkte stark bewegt haben. Auf diese Weise wird sichergestellt, dass in den ETF-Portfolios stets Wertpapiere dominieren, die das Investmentteam positiv bewertet.

Diversifikation: Der Tracking Error bleibt gering

Anlegerinnen und Anleger, die in bestimmte Anlageklassen oder Märkte investieren, wollen in der Regel eine möglichst breite Diversifikation in dem Teilmarkt oder Sektor. Deshalb bestimmen wir für aktive ETFs spezifische Makrofaktoren, die sich eng an den jeweiligen Benchmarks orientieren. Die Managerinnen und Manager entwickeln dazu aus den Daten innerhalb der globalen Research-Plattform aggregierte indexnahe Portfolios, bevor sie dann in der Folge die Gewichtungen einzelner Investitionen optimieren. In der Vergangenheit haben die aktiven Fidelity ETFs auf diese Weise einen niedrigen Tracking Error mit einer asymmetrisch positiven Aufwärts-/Abwärtsbilanz erzielt.

Kosteneffizienz: Leichte Marktzugänge 

Das Liquiditätsmanagement für aktive Strategien kann potenziell zu logistischen Schwierigkeiten beim Marktzugang führen. Wir begegnen diesem Problem durch fortschrittliche Prozesse zur Portfoliooptimierung, um die Konzentration der einzelnen Investitionen auf einem angemessenen Niveau zu halten. 

Durch die Zusammenarbeit mit autorisierten Teilnehmenden wird die Effizienz erhöht, da unsere Partnerinnen und Partner alle Wertpapiere und deren Gewichtung in jedem ETF kennen. Sie veröffentlichen diese Daten stets zum Tagesbeginn. Anschließend können sie dann die Inventare der ETFs mit passenden Wertpapierbeständen aus ihren eigenen Büchern abgleichen und so die Liquidität erhöhen und die Kosten senken. Das ist vor allem in weniger liquiden Märkten wie bei hochverzinslichen Anleihen relevant. Unsere Vertriebspartnerinnen und -partner gewährleisten, dass die aktiven ETFs europaweit über verschiedene Plattformen und Börsen verfügbar sind.

„𝐷𝑎𝑠 𝑏𝑒𝑠𝑐ℎ𝑙𝑒𝑢𝑛𝑖𝑔𝑡𝑒 𝑊𝑎𝑐ℎ𝑠𝑡𝑢𝑚 𝑑𝑒𝑠 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑒𝑛 𝐸𝑇𝐹−𝑀𝑎𝑟𝑘𝑡𝑒𝑠 𝑖𝑠𝑡 𝑒𝑖𝑛𝑒 𝑔𝑟𝑜ß𝑒 𝐶ℎ𝑎𝑛𝑐𝑒 𝑓ü𝑟 𝐹𝑖𝑑𝑒𝑙𝑖𝑡𝑦, 𝑑𝑎 𝑒𝑠 𝑢𝑛𝑠 𝑒𝑟𝑚ö𝑔𝑙𝑖𝑐ℎ𝑡, 𝑢𝑛𝑠𝑒𝑟𝑒 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑉𝑒𝑟𝑚ö𝑔𝑒𝑛𝑠𝑣𝑒𝑟𝑤𝑎𝑙𝑡𝑢𝑛𝑔𝑠𝑡𝑟𝑎𝑑𝑖𝑡𝑖𝑜𝑛 𝑧𝑢 𝑛𝑢𝑡𝑧𝑒𝑛. 𝑈𝑛𝑠𝑒𝑟𝑒 𝐸𝑇𝐹−𝑆𝑡𝑟𝑎𝑡𝑒𝑔𝑖𝑒 𝑏𝑒𝑠𝑡𝑒ℎ𝑡 𝑑𝑎𝑟𝑖𝑛, 𝑢𝑛𝑠𝑒𝑟𝑒 𝐾𝑢𝑛𝑑𝑒𝑛 𝑑𝑢𝑟𝑐ℎ 𝑑𝑖𝑒 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑖𝑡𝑠𝑡𝑒𝑙𝑙𝑢𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑒𝑠𝑒𝑠 𝐹𝑎𝑐ℎ𝑤𝑖𝑠𝑠𝑒𝑛𝑠 𝑏𝑒𝑖 𝑑𝑒𝑟 𝐵𝑒𝑤ä𝑙𝑡𝑖𝑔𝑢𝑛𝑔 𝑑𝑒𝑟 𝑣𝑖𝑒𝑙𝑒𝑛 𝑖𝑛𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑢𝑒𝑙𝑙𝑒𝑛 𝑅𝑖𝑠𝑖𝑘𝑒𝑛 𝑧𝑢 𝑢𝑛𝑡𝑒𝑟𝑠𝑡ü𝑡𝑧𝑒𝑛, 𝑑𝑖𝑒 𝑠𝑖𝑐ℎ 𝑎𝑢𝑠 𝑑𝑒𝑛 𝑣𝑜𝑙𝑎𝑡𝑖𝑙𝑒𝑛 𝑔𝑙𝑜𝑏𝑎𝑙𝑒𝑛 𝑚𝑎𝑘𝑟𝑜ö𝑘𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑠𝑐ℎ𝑒𝑛 𝑢𝑛𝑑 𝑔𝑒𝑜𝑝𝑜𝑙𝑖𝑡𝑖𝑠𝑐ℎ𝑒𝑛 𝑅𝑎ℎ𝑚𝑒𝑛𝑏𝑒𝑑𝑖𝑛𝑔𝑢𝑛𝑔𝑒𝑛 𝑣𝑜𝑛 ℎ𝑒𝑢𝑡𝑒 𝑒𝑟𝑔𝑒𝑏𝑒𝑛. 𝐷𝑖𝑒𝑠 𝑏𝑖𝑒𝑡𝑒𝑡 𝑢𝑛𝑠 𝑒𝑖𝑛𝑒 𝑟𝑜𝑏𝑢𝑠𝑡𝑒 𝑃𝑙𝑎𝑡𝑡𝑓𝑜𝑟𝑚, 𝑎𝑢𝑓 𝑑𝑒𝑟 𝑤𝑖𝑟 𝑢𝑛𝑠𝑒𝑟 𝑣𝑒𝑟𝑤𝑎𝑙𝑡𝑒𝑡𝑒𝑠 𝑉𝑒𝑟𝑚ö𝑔𝑒𝑛 𝑠𝑡𝑒𝑖𝑔𝑒𝑟𝑛 𝑘ö𝑛𝑛𝑒𝑛.“

Alastair Ballie Strong - Global Head of Systematic Investing 
 

¹ Morningstar Direct European ETF Asset Flows Update - Q3 2024.
² Ratingagentur Scope stellt fest, dass aktive ETFs in ganz Deutschland schnell wachsen - ETF Express: Laut Scope ist das Wachstum im Marktsegment der aktiven ETFs in Deutschland im vergangenen Jahr rasant gewesen. Ende August beliefen sich die verwalteten Vermögenswerte auf rund 42 Milliarden Euro, mehr als 60 Prozent höher als noch vor etwas mehr als einem Jahr, als die verwalteten Vermögenswerte Ende Juni bei 26 Milliarden Euro lagen.
³ https://www.pwc.com/gx/en/financial-services/publications/assets/ETF_2026_PwC.pdf