Der ETF-Markt entwickelt sich weiter, wobei die Anleger zunehmend über "rein passive", auf Marktkapitalisierung basierende ETF-Anlagen hinausgehen und sich für Research-gestützte ETF-Anlagen entscheiden, die mit dem Research der Anlageverwalter und anderem intellektuellen Kapital angereichert sind.

Research-basierte ETFs können ein breiteres, reichhaltigeres Spektrum an Anlageengagements bieten, mit einem differenzierteren Ansatz für das Risikomanagement und die Nutzung von Chancen. 

Angesichts der anhaltend schwierigen Märkte mit mehreren Szenarien sehen wir die Möglichkeit, dass der Appetit auf Research-basierte ETFs als Ersatz für Kern-Engagements zunehmen wird.

Anleger schauen zunehmend über Standard Market Cap ETFs hinaus

Das Wachstum des gesamten ETF-Marktes in den letzten Jahren war beeindruckend. So hat sich der Markt für in Europa aufgelegte ETFs in den letzten fünf Jahren auf 1,6 Mrd. USD fast verdoppelt.¹ Da die Kerneigenschaften des ETFs - Kosteneffizienz, hohe Liquidität und Transparenz - bei Anlegern nach wie vor auf große Resonanz stoßen, könnten ETFs laut Branchenprognosen bis 2033 weltweit ein Volumen von 30 Billionen USD erreichen.²

Jedoch wird der ETF-Markt nicht nur größer, sondern auch reifer. Die Anleger suchen nicht mehr nur nach "rein passiven" ETFs, die sich auf breite marktkapitalisierte Indizes (Market Cap ETFs) konzentrieren, die das ETF-Wachstum bisher weitgehend angetrieben haben.

Die Anleger wünschen sich zunehmend dasselbe effiziente ETF-Format, allerdings mit Anlageengagements, die mit Erkenntnissen aus dem fundamentalen Research der Manager und anderem intellektuellen Kapital angereichert sind. Und dies in einer Weise, die das Potenzial für höhere risikobereinigte Renditen bietet. Die höhere Compound Annual Growth Rate, also die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate einer Kennzahl über einen festgelegten Zeitraum (CAGR), die wir für Nicht-Kernaktien-ETFs im Vergleich zu passiven Kernaktien-ETF-Engagements auf dem in Europa ansässigen ETF-Markt beobachten - siehe nachstehendes Diagramm - sind ein Hinweis auf diesen Trend.

In Europa aufgelegte ETFs - passive Core-Aktienindex-ETFs vs. Non-Core- und aktive Aktien-ETFs - CAGR seit 2018 bis 30. September 2023

Research-basierte ETFs greifen auf ein umfassenderes Instrumentarium für das Anlagemanagement zurück

Market-Cap-ETFs können in komplexen, dynamischen Märkten ein stumpfes Instrument sein, das die Anleger möglicherweise unerwünschten idiosynkratischen Risiken aussetzt. Im Gegensatz dazu können Research-basierte ETFs auf ein umfassenderes Anlageverwaltungsinstrumentarium zurückgreifen und ein breiteres, reichhaltigeres Spektrum an Anlageengagements mit einem differenzierteren Ansatz für das Risikomanagement und die Nutzung von Chancen bieten.

Die research-basierten ETFs von Fidelity zum Beispiel stützen sich auf:

• jahrzehntelange eigene Erfahrungen und Erkenntnisse im fundamentalen Research sowie zukunftsweisende Ratings;
• integrierte und angewandte Ansätze für nachhaltiges Investieren; und
• disziplinierte Ansätze für das Risikomanagement, einschließlich differenzierter Portfoliokonstruktionsprozesse, die darauf abzielen, den Tracking Error zu steuern und unerwünschte marktbezogene Konzentrationen und andere Risiken zu minimieren.

Hier sind 3 Beispiele dafür, was dies in Bezug auf Investitionen bedeutet.

Ertragsorientierte (Income) Aktien ETFs

Viele Equity Income-ETFs tendieren naturgemäß zu Sektoren mit geringerem Wachstum, da wachstumsstarke Unternehmen dazu neigen, ihre Gewinne zu reinvestieren und daher geringere Dividenden zu zahlen. Dies ist zwar nicht per se negativ, kann aber vereinfachend sein und in Zeiten, in denen der Anlagefaktor Wachstum überdurchschnittlich gut abschneidet, zu verpassten Opportunitätskosten führen.

Unser Quality Income ETF ist so konzipiert, dass er sich auf Unternehmen mit höherer Qualität konzentriert, die in der Lage sind, ein nachhaltiges, attraktives Dividendenniveau beizubehalten, aber auch langfristig von einem Kapitalzuwachs zu profitieren. Das angestrebte Ergebnis ist ein Renditeanstieg im Vergleich zu den Kernmarktindizes, wobei ein höherer Anteil der Aufwärtsrenditen erfasst wird und gleichzeitig ein gewisser Abwärtsschutz geboten wird, der mit einem geringen Tracking Error geliefert wird, wobei der Großteil der Renditen durch die Aktienauswahl und nicht durch große, unbeabsichtigte Sektor-/Länderwetten erzielt wird.

Anleihen-ETFs

Im Gegensatz zu Aktien sind die Märkte für festverzinsliche Wertpapiere nach wie vor relativ undurchsichtig, mit einem hohen Anteil an außerbörslichen Transaktionen und begrenzten Emittenteninformationen. In der Praxis wählen passive Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bereits aktiv Anleihen aus, um einen Index abzubilden, da der Markt für festverzinsliche Wertpapiere inhärente Merkmale aufweist.

Unsere Sustainable Fixed Income ETFs zielen darauf ab, Alpha aus einer aktiven Kreditauswahl zu generieren, die durch ein eigenes Multifaktormodell und Nachhaltigkeitsbewertungen aus dem quantitativen, fundamentalen und Nachhaltigkeitsresearch von Fidelity verbessert wird, wobei die Engagements auf Makroebene mit dem Index übereinstimmen und gleichzeitig eine Nachhaltigkeitsverbesserung im Vergleich zu breiten Benchmarks erzielt wird.

Thematische ETFs

In der Vergangenheit wurden thematische Investitionen - beispielsweise in saubere Energie, digitale Gesundheit oder neue Transportmittel - nur von aktiven Managern angeboten. Innovationen bei der Indexgestaltung und Entwicklungen bei der Datenverfügbarkeit und -analyse haben dazu geführt, dass thematische Strategien nun als transparente, Research-basierte ETFs angeboten werden können.

Die thematischen ETFs von Fidelity bieten differenzierte, taktische thematische Aktieninvestments, die an langfristige strukturelle Trends gebunden sind. Neben unseren fundamentalen Research-Erkenntnissen stützt sich diese Fähigkeit auf unsere eigenen Nachhaltigkeitsbewertungen, Qualitätsscreens (die darauf ausgelegt sind, langfristige Wettbewerbsvorteile zu identifizieren) und Relevanz-Scoring - berechnet mit einer Kombination aus Umsatzdaten und natürlicher Sprachverarbeitung.³

Portfoliobausteine der nächsten Generation für die herausfordernden Multiszenario-Märkte des Jahres 2024 und darüber hinaus

Da die Anleger signalisieren, dass sie mit erheblicher Komplexität und Unsicherheit bei ihren Investitionen konfrontiert sind, sehen wir eine Nachfrage nach Research-gestützten ETFs, z. B.:

• als Ersatz für Kernaktienindexanlagen in ertrags- und ergebnisorientierten Portfolios und für Kernanleihenportfolios;
• als Bausteine innerhalb von ESG-Lösungen; und
• als Teil von taktischen Allokationsstrategien für Anlagethemen mit hoher Überzeugungskraft.

Wir sind davon überzeugt, dass die Kunden auch unsere Fähigkeit schätzen, ganzheitliche Lösungen für spezifische Kundenbedürfnisse zu finden, indem wir z. B. erarbeiten, wie Research-gestützte ETF-Bausteine in Kombination mit bestehenden Portfoliokomponenten über mehrere Marktbasisfälle hinweg funktionieren können.

Angesichts der herausfordernden Märkte mit mehreren Szenarien, die in irgendeiner Form bis 2024 anhalten dürften, sehen wir das Potenzial für eine beschleunigte Akzeptanz von Research-gestützten ETFs, da die Anleger nach einem breiteren, nuancierteren ETF-Toolkit der nächsten Generation greifen, um Herausforderungen und Chancen zu meistern.

Quellen:

¹ Fidelity International/Morningstar, ETFBook.com, Juli 2023.

² Brown Brothers Harriman, über ETFStream, 23 Oktober 2023.

³ Die Verarbeitung natürlicher Sprache ist ein Teilbereich der künstlichen Intelligenz und ermöglicht es Computern, große Mengen an Daten in natürlicher Sprache zu verarbeiten und zu analysieren, z. B. in Unternehmensberichten und -kommentaren, um bestimmte, vorab festgelegte Attribute zu identifizieren und zu bewerten.

Chancen und Risiken

Wichtige Informationen

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Stand soweit nicht anders angegeben: 31. Dezember 2023. GIM23UK1117 / MK16135/ MKAT12003